價值跑輸成長進入有史以來最差的時期，比大蕭條時期、互聯網泡沫時還差。數據從上世紀三十年代大蕭條開始。值得注意的是，在十年連續滾動的時間窗口，價值大部分時間都跑贏，尤其在許多歷史性關頭。過去十年價值跑輸的情況顯然是不可持續的。

投資最重要的是，先弄清楚自己是那類人？

我把投資人，分為二類:歸納類和演繹類！

如果你相信世界股市幾百年，沉淀總結下來的規律和常識，并能知行合一的身體力行的話，那你就是歸納類的人！如果你特別喜歡跟著股市里，當下的資金和題材、概念、潮流，乃至賽道來演繹的話，那你就是演繹類的人！

1970-72年，美股醫藥消費的估值一路高漲，結果74年石油危機很多公司凈利潤增長轉負，股價紛紛跳水。但是1975年后凈利增長又恢復過來，然而當年抱團大消費的就不再繼續抱團，原因是大家都去追求小而美的成長股，也正是那兩年蘋果微軟之類的大牛誕生，有了成長性更好的公司，于是原來被市場追逐的醫藥消費也“小甜甜”變成了“牛夫人”。

即便企業年均凈利潤20%+，五年后估值下滑了60-90%，光消化估值，股票價格可能很多年橫盤甚至下跌，這大概是增長率陷阱吧。

未來A股的醫藥消費怎么走，等過幾年我再來復盤下吧。

前面剛說到銀行的不可能三角，感覺這風就吹來了？繼續觀察吧。

財聯社6月27日訊，財新周刊援引權威人士消息稱，證監會計劃向商業銀行發放券商牌照，或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。

疫情開始影響互聯網企業了嗎？可口可樂、聯合利華暫停在全球范圍內所有社交媒體平臺上投放廣告。

萬萬沒想到啊，2020年的超級黑天鵝.

全球單日新增新冠肺炎確診病例171516例，單日新增死亡病例6715例，美國單日新增確診病例超4萬例，且連續5日逾3萬例，巴西單日新增病例超4萬例，印度日增確診病例連續14天超過萬例。世衛組織每日疫情報告顯示，截至歐洲中部時間26日10時（北京時間16時），中國以外新冠確診病例較前一日增加176983例，達到9388066例。

已有53家企業獲全國股轉系統受理，11家企業通過審核，艾融軟件、穎泰生物、同享科技等5家企業將在7月1日到2日開始申購。

深交所：創業板公司向特定對象發行融資總額不超過3億元且不超過最近一年末凈資產20%的股票，可通過召開臨時股東大會授權董事會小額快速融資；將加強對上市公司適用再融資簡易程序事后監管，發現不符合簡易程序適用要求的，將嚴格依規從重處理。

由18家保薦人保薦，其中益海嘉里等首發企業32家、再融資企業1家。深交所對在審企業申請文件進行核對并作出是否受理決定時，著重檢查申請文件的齊備性。第二批獲受理企業包括龍利得、歐陸通、震裕科技、博碩科技、春暉智控等11家公司。

2020年是值得紀念的一年啊，上證綜指編制規則都修改了，再不上3000點是不是要繼續改？

大的轉折點往往從規則的修改開始，明面上玩不過，修改規則繼續玩，不信上不了3000，拉高了群眾就一窩蜂來了。

上交所7月22日起修訂指數編制方案，剔除被實施風險警示（ST、*ST）的股票，延遲新股計入時間，于新股上市滿1年后計入指數，同時考慮到大市值新股上市后價格穩定所需時間總體短于小市值新股，設置大市值新股快速計入機制，上市以來日均總市值排名在滬市前10位股票于上市滿3個月后計入。此外，科創板上市證券按修訂后規